Amikor a domináns részvények bikafutása átterjed a sokszor jóval gyengébb fundamentumokkal bíró kisebb papírokra, az egy kétélű fegyver a piac kezében. Lehet a részvénypiaci emelkedés egészséges kiszélesedésének a jele, de lehet az egész emelkedést lezáró úgynevezett „hulladékhossz” megnyilvánulása is.

Az Apple 2013-tól mostanáig a forgalomban lévő részvényeinek több mint a 40 százalékát vásárolta vissza 500 milliárd dollárt is meghaladó értékben. A visszavásárlások döntő többsége 2013 és 2019 között valósult meg a mai részvényárfolyam tizede és negyede közötti árfolyamon. Ezáltal döbbenetes részvényesi értékteremtés zajlott le, ami valahol egy 2013 október eleji manhattani vacsora következménye is.

Rögtön egy jó hírrel vidítom fel e befektetői hírlevél hűséges olvasóit: ez a nyár közepi kiadás könnyebben emészthető és lazább szerkezetű lesz a szokásosnál. Nem azért, mert nyár közepe van, hanem azért, mert az előző megjelenése óta kevés dologban változott a véleményem. Arról szó sincs, hogy a piacokon, a piacok körüli hangulatokban, vagy a reálgazdaságról formálódó kép alakulásában ne történtek volna izgalmas dolgok, de ezek egyelőre jól elférnek a mostanában használatos kellemetlen értelmezési keretben.

A mai félévzáró kereskedési nappal minden bizonnyal élete legjobb első félévét fogja produkálni a Nasdaq-100 index. A vezető technológiai index 38 éves élettörténetében ez lesz a negyedik olyan első félév, amikor 30 százalékot meghaladó szárnyalás szemtanúi lehetünk. Az előző három esetből kétszer komoly turbulenciát hozott az év hátralévő része.

Egy év alatt 90 százalékkal zuhantak az európai gázárak, az év eleje óta pedig mintegy 50 százalékos volt az áresés mértéke, még úgy is, hogy a múlt héten egy erősen “short squeeze“ színezetű heves visszapattanás zajlott le norvég gázmezők nem tervezett leállását követően.